В наших реалиях это кажется каким-то чудом. Что же сделали румыны?(Укр.)

На початку 2000 Румуню лихоманило вд реституц.

Громадяни отримали право на вдшкодування конфскованого комунстами майна, натомсть грошей на компенсац в бюджет не було.

Румунська лихоманка зачепила вропу, точнше - вропейськ суди, як потерпали вд непдйомно клькост позовв, поданих румунами.С почав вимагати вд румунського уряду створення двого механзму для виршення проблеми.

Проаналзувавши сво ресурси та економчн проблеми, високий рвень корупц, складний затягнутий перехд до ринково економки, малий обсяг ноземних нвестицй, румуни створили Fondul Proprietatea.

До цього Фонду у 2005 роц було передано мноритарн пакети (вд 5% до 25%) 20 топових державних компанй 49 приватних, невелик частки яких залишалися у власност держави.

Частину акцй було роздано населенню, яке постраждало вд конфскац майна румунськими комунстами, решту - залишили у державнй власност траншами реалзували на фондовому ринку.

Перш п'ять рокв, поки Фондом управляли представники держави, а ус полтичн сили боролися за можливсть поставили туди свох людей, Фонд не справлявся з завданням.

У 2009 було проведено двоетапний тендер на управлння, у якому взяли участь 35 мжнародних компанй з управлння активами. Перемогла американська Franklin Templeton (FT), контракт з якою було укладено на чотири роки, потм ще на два - ще на два.

Станом на 2016 рк Fondul Proprietatea - один з найбльш успшних прикладв управлння мноритарними пакетами держпдпримств, 6 в свт серед закритих нвестицйних фондв з вартстю активв в три млрд вро.

За допомогою Фонду румунам вдалося не лише успшно виршити питання реституц, але й оживити фондовий ринок крани, покращити яксть управлння корпоративними правами держави знизити рвень корупц на пдпримствах, зробивши х прибутковими.

Питання реституц в Укран поки не стоть, але вс нш досягнення румунського Фонду в контекст наших проблем однозначно заслуговують на увагу.

Прийшовши до Фонду рк тому, я, серед ншого, зткнувся з проблемою цлеспрямованого подрбнення пакетв для здешевлення активв. Нараз тльки на баланс Фонду державного майна Украни перебува 185 мноритарних пакетв акцй господарських товариств (ТОВ, ВАТ, ПАТ, ЗАТ): 114 - розмром до 25%, 71 - вд 25 до 40%.

Думаю, не вдкрию нкому тамниц, якщо скажу, що прибутку вд таких пакетв держава майже не отриму, втручатися в управлння практично не може - з мноритарями у нас не церемоняться.

Так висять ц пакети на ФДМУ, виставляються десятки разв поспль на продаж не знаходять покупця, бо нкому не потрбн, навть мажоритарним акцонерам.

Тож досвд Румун в успшному управлнн такими активами ми вивчали не з теоретичного нтересу, а щоб зрозумти: яким чином мноритарний акцонер змг вплинути на пдпримства, допомогти м стати прибутковими, змнити систему корпоративного управлння?

В наших реалях це здаться якимось дивом. Що ж зробили румуни?

Наповнивши свй Фонд, вони виставили на фондовому ринку його контрольний пакет, попрацювали над тим, аби залучити до придбання пакетв акцй ноземних нвесторв провели подвйний лстинг на Лондонськй фондовй брж (GDRs).

Перед управляючою компаню Franklin Templeton було поставлено клька завдань:

- максимзаця доходу на кожну акцю Фонду;

- активна участь в наглядових радах/управлнн кожного пдпримства;

- викуп акцй у населення повернення йому коштв (в межах програми реституц);

- зниження дисконту мж NAV (Net Assets Value - чиста вартсть активв) рвнем капталзац компан.

Для виконання цих умов FT отримала можливсть рекомендувати уряду здйснювати IPO державних компанй пропонувати законодавч нцативи, як завдяки втручанню мжнародних органзацй (МВФ, БРР, К) активно пдтримувалися парламентом.

В результат FT отримала 1-2 мсця в кожнй з наглядових рад пдпримств Фонду, отримала право брати кредити в банках, продавати акц Фонду купляти будь-як акц на ринку.

У якост заохочення компаня отримала фксовану комсю в 0,6% вд отриманих дивдендв та додатковий вдсоток за перевиконання плану.

В результат за см рокв управлння FT досягла неабияких показникв.

По-перше, двч скоротилося спввдношення мж чистою вартстю активв компан рвнем капталзац.

По-друге, цна одн акц Фонду виросла у чотири рази.

По-трет, EBITDA пдпримств Фонду зросла в середньому у два рази.

По-четверте, частка збиткових пдпримств скоротилася у п'ять разв.

По-п'яте, дивденди на одну акцю становили 6-7% вд вартост акц, що в 2-3 рази вище, нж в середньому на свтових фондових ринках;

По-шосте, ус державн пдпримства перейшли на управлння за стандартами ОЕСР.

По-сьоме, за програмою реституц FT виплатила населенню близько одного млрд вро шляхом викупу у нього "реституцйних" акцй Фонду.

По-восьме, суттво зросла капталзаця фондового ринку Румун. Якщо ще в 2005-2006 роках на Фонд припадало до 70% капталу всх компанй брж, то в 2016 - 30-40%.

Зазначу також, що при цьому уся команда FT складаться усього лише з п'яти членв комтету, трьох кервникв менше 30 аналтикв економств.

Рецепт успху зрозумлий, хоча й непростий: необхдно збрати докупи мноритарн пакети, вдбрати для управлння велику мжнародну компаню, дати й широк повноваження хорошу винагороду, додати беззаперечну пдтримку уряду парламенту, а також приправити "прискоренням" вд мжнародних органзацй.

Подбний Фонд необхдний Укран. За одностайно пдтримки розумно стратег вн допоможе реанмувати фондовий ринок, зменшити корупцю, покращити управлння на державних пдпримствах збльшити х прибутковть.

Нагадаю, що для результативност роботи Фонду Румун довелося ухватили закони, за якими зараз живе вся крана. Це буде корисно для укрансько економки.

А кошти вд нього можна використовувати для виршення найбльш нагальних проблем крани: вн мг би стати ресурсом для пенсйних фондв або дати кошти на погашення зовншнх боргв чи модернзацю нфраструктури, важливо для громадян.

Як на вашу думку, як першочергов проблеми варто було би виршити за рахунок коштв, акумульованих такою органзацю?

* * *

Колонка видом матералу, який вдобража винятково точку зору автора. Вона не претенду на об'ктивнсть та всебчнсть висвтлення теми, про яку йдеться.

Точка зору редакц "Економчно правди" та "Укрансько правди" може не збгатися з точкою зору автора. Редакця не вдповда за достоврнсть та тлумачення наведено нформац викону винятково роль нося.

Подробнее читайте на epravda.com.ua ...